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众赢投顾:等待与守望是最好的机会

发布时间:2018-11-16 来源:众赢投顾 访问次数:67

随着连续的增长下行,国家政策开始逐步释放。今年年底一直到19年中旬可能已经是金融跳空与政策刺激交替互现,机会在不断地涌现出来,择时成为了较为关键的手段。虽然目前而言增长还在下行或者继续下行,但是企稳过程中,我国会继续挖掘改革的潜能和手段,提高挖掘改革的效率和能力。


随着全球的需求都在放缓的大前提下,内部的改革施加压力,地产业在人工降温带来诸多压力,增长进一步放缓后。政策的束缚开始不断地捆绑、但是实际上压力并不重,进一步压制地产是下一步的目标所在。


我们纵观整个沪深300所代表的的主力市场表现可以看出整个市盈率相对处在较低位置。诸多行业估值都处在历史的区间相对低位,另一部分还在持续释放风险和回落的过程中。受到目前政策的不断释放进一步估值扩张的条件初步达成,未来随着国外资本流入和社保入场的长线夯实资金长城、加上地产资金抽出向A股流入后A股的流动性紧张具备一定的改善。


需要注意的关键两个方向:

1.      内部:经济增速下行过快,地产过于敏感难以时承压。

2.      外部:美国加息速度过快,贸易摩擦烈度增强和美联储缩表进度过快。

 

深层次思维下,栖息真正的金凤凰

 

市场的反弹预期难以预测时间节点,但是市场整体已经处在落地的过程中,随着市场本轮洗劫已经造成市场的玩家更专业主要表现就是:愈发的机构化、多层次化,目前市场的宽容度开始逐渐变低,对基本面和估值要求不断提高已经公司质地要求过硬;目前虽然增长还在下行中,但是政策的拖进很快会转变成为刺激市场的关键,反转的机会就在后知后觉响应政策的个股。

 

六个方向成为真正的金凤凰方向:


1)  消费升级和产业升级——医药、家电、旅游、轻工业、饮料、先进零件供应;

2)  关注超跌和阴跌时间过长、下跌幅度大、估值较低——保险、军工、券商;

3)  利率大概率下行的大背景下,高股息率的标的成为宠儿;

4)  基本面较为优质的,目前估值都在回调压榨的过程中,逢低介入该类中国大消费和产业升级的龙头;

5)  5G这种货色随着19年开始不断实施,5G可能会异军突起;

6)  优质的小市值和中市值的成长股,以及国企深度改革的企业;

 

 

流动性预期改善,增长预期较为确定

   

从目前来看,流动性必然走向宽松,从今年来看目前是宽货币和紧信用状态。这主要是因为从去年开始的去杠杆和今年的资管新规造成的,但是不论如何目前宽货币政策下的流动性会逐步传导进入实体经济中,从而推动市场的流动性改善和市场对风险偏好的逐步提升。


年初到现在为止,A股发行融资规模达到1250亿再融资规模达到6700亿,按照如此计算19年规模至少不低于18年也就是说接近一万亿的规模;且CDR相关规定已经发布,潜在的融资规模可以有一定的确定性;2019年股份解禁规模大约在2万亿左右(没有仔细计算)考虑的目前市场大环境压力过大19年减持压力大概率不会太高。

 

5个资金流入成为支撑市场流动性的关键所在

 

1)  养老金流入,按照2018年养老金入市的托管投资节奏来看;市场流入规模至少不低于200亿;

2)  海外资金流入:随着MSCI指数扩大和加快纳入A股权重,。再加上富时罗素将在2019年纳入A股,无论是指数被动配置和主动配置必然高于2018年水平。至少会为A股带来一千亿的输血规模。

3)  上市公司的回购,随着回购新规扩大了回购范围,简便了回购机制和放宽了回购条件,新规后上市公司不断出现回购表现,A股回购规模相较于2018年进一步提升。

4)  市场转折点不断强化,加上地产业降温。散户投资逐步从地产业和存款以及场外资金中流入A股中;

5)  机构投资者;

 

行业配置思路

 

观察整个市场自上而下挖掘后,再从下而上溯流而上。从上而下来看市场整体估值已经暴跌、很多行业已经处在历史估值区间底部,但是增长仍然具有较大的压力,这时候就要引入一个因素就是政策开始逐步兜底,在这种条件下,选择中长线和估值回归成为重中之重;自下而上溯流而上可以看出关注一部分因政策造就行业边际改善造就短期机会性的反转成为一种投资可能。


从具体来考虑我们从以下几点来斟酌,首先是估值连续下行造成过度悲观下的市场,整体市场因为行业估值吸收了较多的悲观预期也就意味着,我们需要关注风险释放的同时,需要更加注重潜在的机会已经不断地浮现出来。受到全球增长放缓出口压力倍增、房地产市场进一步降温的因素,就目前而言政策的刺激还相对一般般随着增长进一步下行,政策会上下其手兜底的力度和态度会进一步增强。另一边来看我国宏观的2025的大预期下中长期消费的升级和产业迭代在不断的延续中,虽然我国经济增速开始放缓,但是从整体GDP结构来看第三产业从08年进化的这十年来比重已经占据50%且还在持续扩大当中,大消费、服务业和产业升级成为把握中线机会的重点领域。

 

从两点遴选我们希望找到的标的:

 

1)  大消费和产业升级的龙头企业具备持有的低吸机会,虽然该板块还可能下行但是考虑到估值回调已经蒸发较多,未来价值会随着时间逐步显现。这就是前文重点提到的医药、旅游、家电和轻工业已经TMT、先进零部件制造的泛消费板块构成了中长线持有机会。

2)  重点把握估值较低、连续阴跌和下跌较长的、错杀和倒了血霉的企业,未来随着边际效应改善和周期性涨潮效应提升刺激版块,这里面关键的就是券商、保险、军工和特高压设备制造。



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