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众赢投顾:说说5G

发布时间:2018-12-28 来源:众赢投顾 访问次数:58

今年随着5G进程不断确定,下半年在小米mix3发布会上雷军也宣称了首款5G手机的研发和国外5G套餐的公布。我们再次聚焦5G,虽然今年一系列的时间把整个通信行业打击的不轻,前有中兴事件后贸易摩擦等一系列影响5G的所有版块出现了较大的压力,加上运营商收紧资本开支的大背景下,行业内上市公司的业绩受到加大压力。拉出所有的通信行业来看版块内的估值已经是最近十年的坑底,继续下行的空间并不大。随着195g 进入商业推广阶段,在这一阶段运营商要扩大资本开支来反补通信行业来推动通信上市公司的业绩。

 

另一方面,工信部移动互联网介入流量(DOU)已经超过5GB,50mbps及以上的固定快带入户突破3亿,占比超过八成且光纤介入总用户打到3.28亿占固定互联网快带介入用户的86.8%;目前4G用户已经达到11.6亿占比74.6%。且目前政策层面提出了信息消费三年计划加快5G的标准研究和技术试验以确保2020年进行5G商用;三大运营商会选定城市进行5G的组网,19年是预热阶段而2020年进行规模化商用。2020年规模化商用的前提是在今年进行产品量产惠及的必然是这些国内5G的通信设备制造商。

 

2019年势必是5G设备部署的元年,5G建设将带三大运营商大幅度的成本开支,主要支出就是5G设备的投资占据较大的比重,中国前有北斗系统组网成功目前已经面向全球服务,后有明年即将首发的有国内民营企业推动的计划272颗卫星组成的全球免费卫星网络。基本已经确定通信行业的龙头公司收入增长的确定性,行业的景气度开始逐步复苏,这里就会凸显出那些具备行业龙头水平、高技术壁垒、专利持有量大的成长性较好的企业。随着流量的不断增长和数据协议的复杂程度不断提高,网络可视化行业的规模持续扩大。政府的互联互通、公安和一些要害部门对安防、网络安全的管控市场持续扩大。又5G执行的网络可视化的图像采集将会大规模部署。通信行业发展主要受到网络的需求变化造成,还有就是通信技术的技术突破和发展应用,单单民用层面4G的推广速度就惠及了大部分人口,2G、3个时代的微信和QQ的语音和视屏通话就高度依赖于4G的技术,随着技术的进一步提升会给社会带来更便捷的体验。且不说民用层级单单在互联网科技巨头、公安和军队以及政府的公共设施(例如:公交车监控、偏远地区的森林防火监控、边境的高清远程监控、)民用层级的物联网和云计算层级的大规模应用和投入都在推动通信行业质变的发展。

 

随着消费者对流量需求的不断提升和内容的不断丰富,政府推动三大运营商的提速降费更大的释放了用户对流量的需求,提速降费已经连续两年写入《政府工作报告》,2018年国务院常务会议再次突出降低费用的举措,目前已经完全落地惠及普通居民。2013年两部一委就率先利了IMT-20205G)推进组,主要就是推动我国第五代移动通信技术研究和开展国际合作,自2018年以来发改委就发文降低5G全部频段的占用费,持续推动了5G网络的部署和商用。

 

回望历史我们来估算5G的推动周期,首先扒一扒三大运营商的历史数据,运营商在网络建设阶段的资本开支都呈现逐年走高的状态,5G的牌子发放后就基本可以确定结束了4G时代由于随着网络基本组件完成造成的资本开支逐年下降的状态。

 

历史来看:

20093G牌照发放   2010~2013 3G建设周期  2010年资本开支2375亿到2013年已经暴增到3384亿元。

20134G移动牌照发放、2015年联通和电信牌照发放,4G的建设呈现井喷发展2018当年资本开支就达到了4385亿

20195G大规模测试和前期测试部署开始,且5G基站和设备更贵哦。相较于4G贵的不是一点点。

重点收益的通信五个细分子行业:

射频天线;通宇通讯、世嘉科技、鸿博股份

光模块和光器件;光迅科技、中际旭创、新易盛、天孚通讯

光纤光缆;亨通光电、中天科技

系统集成和应用服务;

无线主设备;中兴通讯、烽火通讯

 

 

这里要重点奶一口“中兴通讯”虽然贸易摩擦导致的禁运事件爆发,但是依旧难以掩盖中兴在国内外的通信行业的低位。随着5G推动中兴依旧在国内5G建设中扮演重要角色且是大供应商之一,三大运营商的很多通信领域的设备是中兴一家垄断包圆的状态。虽然短期对中兴的经营和业绩造成巨大的影响,但是事后中兴多次中标三大运营商的采购订单,生产恢复后中兴会继续扮演重要角色且不是七八年说替代就能替代的。主要原因还是行业门槛高、壁垒高、长期研发投入巨大,新玩家难以登上牌桌。


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