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「众赢投顾」投资即是修行--投资认知的十大陷阱

发布时间:2019-03-06 来源:众赢投顾 访问次数:404

炒股进门很简单,只要会买卖就可以开干,但真想赚到钱很难很难,十人一赚、二平、七赔,几乎是铁律。多少散户在牛市来时疯狂入场,等到熊市结束血本无归。

很多人看到的是买卖之间就可赚钱的机会和轻易,但不知道证券市场是红海市场,参与者太多,聪明人太多,各种明暗的博弈也太多。每个进入股市的人都应该问自己一个问题:在上亿计的玩家之中,你凭什么能赢呢?

有人讲:“投资本质上是认知能力的变现!”我认可这个观点。在股市中生存,最终拼得是认知水平,这个认知还不是简单的知识和信息的积累,而是内化于心,外化于行,能在自己身上实施复制的真功夫。

那么,如何提高自己的投资认知水平呢?这个问题不太好回答,我们可以换个角度,从负面清单入手,排除一些重大的认知陷阱。先尽量让水桶不漏,水桶才有蓄满水的可能。

结合自己的学习、观察和实践,我认为投资者极易落入以下十大认知陷阱:

一、不知道自己不知道

初入股市者,略有赢利,便以为自己是投资达人;有所经历者,虽然曾经遍体鳞伤,一旦牛市来临,还是俨然以高手自居;长期浸淫者,历经波折,终于进入收益相对稳定的阶位,便动辄以巴菲特门徒自居;更有恬不知耻者,到处吹嘘,自谓股市一切尽在掌握,欣欣然以股神自居。

股市是个极端复杂的系统,政府政策、国际局势、经济形势皆可可影响涨跌,甚至于天气大旱能造就一个抗旱板块,政府反腐能打残高端酒类板块,非洲猪瘟能让农畜板块涨停......如此种种不胜枚举,再加上成千上万机构的行为和亿万散户的心理集中交错,股市之复杂真是错综复杂,不可言状。

牛顿说:“我能计算出天体的运行轨迹,却计算不出股市中人性的波动”。

巴菲特的合伙人,95岁高龄的查理.芒格讲:“如果说投资知识是百分之百,我坚持学习至今,也不过掌握了不到百分之三”。

面对这样一个无限复杂的系统,对所有参与者而言,对其认知都是盲人摸象。这个判断肯定是成立的。一个投资人一旦认识到这个问题,就有了知止的可能,否则,永远在自以为聪明的愚蠢之中坐井观天,自许高明,在或远或近的日子里一定会掉到一个深深的坑里。

那么有没可能克服股市的认知困境呢,我认为没有究竟之道,但是有不断趋近的可能。


第一种

第一种是像索罗斯那样,置无限复杂的因素于不顾,把认知提升到哲学的高度,把复杂问题简单化,抓大放小。


第二种

第二种是像芒格那样,博览群书,文史哲、数理化等等皆有涉及,然后深度思考,尽可能拓展自己的认知边界,不断提高自己的认知坐标体系。


第三种

第三种是像巴菲特那样,弱水三千,我只取一瓢饮,根本不去试图认知整个市场,而是反其道而行之,坚守能力圈,赚自己能赚的钱。

当人类的认知在地球及其行星范围内时,很容易认为地球就是宇宙的中心;当人类的认知拓展到太阳及其行星范围内时,很容易认为太阳就是宇宙的中心;当人类的认知拓展到银河系乃至几百亿光年远距时,认知又是另一个样子。

西方某组织管理学大师讲:“命题总是在更高一级命题得到解决思路和答案。”对股市的认知大类如此。当有人拿一张K线图、一张经济数据表格、一份政府报告等等点上的知识图谱而口若悬河对整个股市进行覆盖式推演时,基本是不靠谱的。若其认知坐标宏观框架已经超越了股市范畴,或可模糊的对股市点评一二。

人生也有涯,而知也无涯。面对股市,知道自己不知道是可能趋向真相的基本前提。


二、把运气当能力

台风来了,猪也会飞。

在股市里赚钱很难,但在牛市时,帐面上又很容易浮盈,等到潮水退去时,没有裸泳的还是极少数。

过程中的盈利是运气使然,能力使然,还是二者兼具?落袋为安的盈利是运气使然,能力使然,还是二者兼具?这其实是投资中非常重要的问题。

一个真正理性的有智慧的人应该在任何时点都要尽可能搞清楚自己盈利中运气和能力的比重。毕竟,掷骰子获利和玩德扑获利是不一样的。如果掷骰子盈了,然后就以为自己玩德扑也会盈,大概率会输个底掉。

人性使然,股市中的大多数人分不清运气和能力,甚至经常自觉或不自觉地把运气当能力。特别是当一个人身处高位,常常听到众人称誉时,飘飘然是自然而然的。

人先自欺,而后欺人,最后必被人欺。错把运气当能力的人,教训就在不远处,必会如约而至。


三、认为历史会重演

经常遇到一些个投资老手说“历史会重演”,或者拿历史K线图证明,或者拿周期数据证明,煞有介事,貌似有理,似乎掌握了某种发财的秘诀。

如果细究追问,就会发现,这些人所谓的重演往往是这样的:简单类比,此类图形历史上出现过,未来也一定会出现;前两轮牛熊间隔是七年,这一轮应该也是七年;这类题材上一轮暴涨过,本轮也会暴涨;题材好、形态好、涨得好的就是牛股;低价股每一轮都会得到爆炒,这一轮也不例外......

这种认知水平是相当肤浅的,类似于看图识字。这样的人不妨反问自己一个问题:如果股市密码如此容易简单,那你岂不是可以到股市捡钱了?事实显然不是这样子的。

我喜欢读历史,发现历史的确在重演,但重演的是人性和事理,不是具体场景,具体场景一定是随时空转换面发生变化的。如果真正看透了人性和事理,即使场景不同,你也可能找到合适的解决方案,这是真的。

就股市而言,的确有些东西在重演,比如:

❖ 人性的贪婪与恐惧;

❖ 牛熊之间的轮回与转换;

❖ 货币泛滥会推升资产价格;

❖ 杠杆会使行情加速度运行;

❖ 券商类股票会在牛市率先受益;

❖ 资产总会回归到一个合适的估值区间;

❖ 多要素共振股大概率会成为牛股等等...

了知K线与涨跌背后的重演的本质要素,而不是从简单重复中认定图形和场景的重演,一个人才算真正从股市历史中汲取了营养。


四、臆测别人意图和市场走向

人类面对无限复杂的系统时要么以偏概全地过度自信,要么因为恐惧而迷信。前者会让人产生预测的冲动,越聪明的人越容易犯这个错误;后者会催生各类大师,收获一众粉丝,迷人者必自迷。

在股市中总会遇到某某人讲:我在何时做过何种判断,非常准确,然后洋洋自得。如果能够把他所有的预测做个统计,成功率大概率不会超过50%。一个只讲自己成功,不面对自己失败的人,其实是个不诚实的人,不值得信任。

前面我们讲过市场的复杂性,按照科学法则推理,这样的市场几乎是不可预测的,否则这个市场会出现统领一切的王者,事实上有史以来没有这般王者。即便强大如国家机器,或可一时影响市场之涨跌,但也不可能操纵整个市场,比如,2015年救市。

问题是,我们总得做出判断给自己的行为以指导。我研究投资近二十年,我主张投资人建立自己的认知坐标体系,以此指导自己的投资行为,否则,就像无头苍蝇,随机乱飞。这个认知坐标体系可以进行预判,但一定要给未来变化留出空间和容错机制,否则,一定是画地为牢,自缚手脚。即使偶尔预测对了,也是运气成分较大,不见得是方法对头。人生很可怕的是用错误的方法得到了一个正确的结果,如果没有深省,以非为是,在今后的日子,这个错误的方法会给你重重一刀。

有人可能拿量化交易来反证,这说明他不懂量化交易。量化交易赚得是什么钱?是对冲风险、策略套利和周转效率等,而不是线性或非线性预测。

如果一个人宣称自己能预测股市,只有三种可能:神仙、疯子、自大狂。


五、信与不信两相难

人与人之间的认知互信只能建立在清晰自己的认知边界且能对别人的认知水平进行理性评判的基础之上,否则,都是一时冲动,不可能长久。

有个别朋友会让我推荐股票,一时推辞不过,也只好说上一二。时间久了发现,向朋友推荐股票是费力不讨好的事:

❖ 一是他运气好赚了,也没觉得你怎么着;

❖ 二是一旦他赔了,朋友就很难做了;

❖ 三是自己的认知很难转化为别人的行为。

经常会出现这样的场景,斟酌再三向朋友说了一支股票,过段时间看到涨了不少,打电话向朋友祝贺,发现他在最低点割肉走人了。那情景挺尴尬的。所以,我给自己定了个规矩——不荐股,请各位昆友理解。

在这里,我想重点讲得是专业和业余的区别。的确,面对股市,专业和业余之间可能也是五十步笑百步的差别。但从成功概率上来讲,专业选手会更高那么一点,高万分之一也是高。毕竟人家花了那么多功夫,靠这个吃饭,掌握的信息更全面一些,专业技能也更高级一些。

美国股市的散户一度也是占比80%以上,现在不到5%了。短期内或许有偶然性,拉长了看,只要同场竞技,业余选手被淘汰是大概率事件。

记得韩寒写过一篇文章,讲得就是专业和业余选手的区别,最后的结论是:不要拿自己的业余爱好去挑战别人用来吃饭的本领。

专业选手也会面临信与不信的难题,比如:一个分析师去访谈上市公司。如果他对相关领域的知识一无所知,也只有被上市公司忽悠的份。

在投资世界,一个人只有具备了足够深广的知识储备,而且能够独立思考,有了自己的认知体系,才有可能对别人建立信任或不信任。


六、听小道消息

经常听到这样的故事:某人听消息炒股亏得一塌糊涂。

不是基于自己的努力学习和操练,而是希望听到某个秘密消息而炒股发财,显然是不靠谱的。

就上市公司的信息链来讲,从上到下大致如此:董事长等高管、监管部门、相关权贵、一众亲友、中介机构、分析师和基金经理、媒体记者、公开信息、散户传播......

你也不想想,在这样的信息链中,你在什么节点?大概率到你这里已经是大路货了。

再说了,即便你处在信息源的上游,还可能面临内幕交易触犯刑律的风险,又何必呢?还记得某副省长、市长进行内幕交易被处罚吗?

印象中,当年有一个法国的财政部长炒本国汇率而倾家荡产。

真想学投资,从远离小道消息开始。


七、成功的阴影

为什么投资者能够全身而退的极少?相当一部分人是因为没有走出自己成功的阴影。

我看到的投资失败案例中有四类都是过去的成功埋下了失败的种子:

1、靠操纵起家,在后来的操纵中崩于熊市或监管打击;

2、因放杠杆而暴富,后来爆仓于某次放杠杆;

3、发财于抄底,后来抄底成了接刀子;

4、处心积虑设计了一套计划,预期在未来某个周期兑现,而没有重视客观环境的变化。


人生中某次巨大的成功很容易在人的心理和记忆中留下深刻的印记,再加上人很难区分运气和能力以及正道和邪道,往往会意图把过去成功的经验在未来某个时点进行复制。一旦形成这样的观念,就是为自己挖了一个大坑,未来某个时点自己大概率会跳下去的。

如果成功能够复制,那么,理论上成功的人可以永远成功下去,而事实上不是。因为,市场是不断变化的,尽管人性和事理没变,但场景已经发生了变化。

对过去的经历进行理性客观地总结,不断吸取经验和教训就好了,千万别把经验当成见。

事物总是不断发展变化的,市场也是千变万化的,保持开放的心态,不断自我批判,不断学习,是持续保持较高胜率的唯一方法。


八、变与不变错颠倒

人生很难,但可以过得很简单;投资很难,但可以搞得不复杂。

无论人生还是投资,重要的不是穷尽一切复杂因素,解决一切难题,重要的是找到正确的有意义的事持续干下去,努力找到不变的定则与常量坚守下去,然后交给时间,时间到了,事情的价值自然显然,就如水到渠成。

很多人生活、工作、学习搞得一团糟,十分忙乱,本质上是没有区分出事情的本末、主次,没有搞清楚变与不变。

就我个人而言,到现在让我得大益处的就那么几条:

✔ 一是每日一读坚持了十五年,而且有两个领域是系统深读;

✔ 二是每天打坐坚持了十年;

✔ 三是创业了十年;

✔ 四是与一前辈有约,践行了十几年......


只要这件事确定性的有正向的意义,持续坚持下去,假以时日,会产生不可思议的力量。

就投资而言,变量太多,但如果,你的定则与常量库不断拓展,你会越来越轻松。投资定则与常量举例如下:

1、牛熊一定轮回。这看上去是废话,其实是基本规律,有大用处。

2、急涨也容易急跌。

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