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众赢投顾:交易所连发两大重磅新政,紧急为市场打补丁

发布时间:2018-11-27 来源:众赢投顾 访问次数:90

  1123日晚间,交易所发布了上市公司回购股份实施细则(征求意见稿)和高送转信息披露指引。市场对于这两大新政解读不一,但我们认为,总体上虽然是限制了市场的炒作氛围,但也完善了市场的监管,主要是规范了上市公司主体的行为,下面我们就一起来解读一下。

 

  因回购实施细则比较多,我们就其中比较敏感的地方给予解读。

 

  1、上市公司回购的股份在持有超过6个月后,可以重新在二级市场上卖出。

  点评:这一条是最巨大的变动,以前上市公司回购股份后只有两个用途,一个是直接注销掉,另一个是作为员工的股权激励,实际操作中绝大多数都是注销掉。新规竟然规定上市公司可以在持有半年后卖出,这就等于允许上市公司参与自己股价的交易,理论上完全可以通过精准的高抛低吸来获得利润,这太有想象力了。尽管对减持做出了一些限制,但市场还是会找到空子的。

 

  2、上市公司用于回购的资金,可以是自有资金、金融机构借款、发行优先股或可转债募集的资金以及闲置的其他募集资金等。

  点评:上市公司手里没钱不可怕,只要你有能力从外部借到钱,一样可以炒作自己的股票,这个相当于给第一打个补丁,告诉你可以借钱炒自己家的股票了……

 

 

  3、以后回购必须明确下限和上限,且上限不得超过下限1倍以上。

  点评:这点完全就是限制上市公司的行为,并且这个补丁打的非常不错。以前老有一些忽悠式回购,最著名的就是万科的百亿回购,结果实际只买了1亿,这才有了后来的野蛮人入侵。以后上下限说清楚,谁也别糊弄谁。

 

  4、要求维护股价的回购在发布后3个月内就完成,不得拖延。

  点评:这点还是在限制上市公司的行为,你不能只喊口号,然后说资金不足等原因迟迟不见发力,现在给你时间点了,你要准备好再喊口号,并且在规定时间内完成你的承诺。

 

  5、严禁回购期间公司高管个人减持股票。

  点评:这点就是限制内幕交易了,你不能拿着上市公司的钱为自己谋利益了,想借助这个利好自己来个高位减持,或者高抛低吸,门都没有了。

 

  小结:总体来说交易所发布的回购新政出发点是好的,希望给眼下疲弱的市场一针强心剂,甚至给上市公司炒自家股票开了绿灯,不过现在还很难说这个政策会对市场带来哪些实际的影响,需要花时间再观察。

 

  对于高送转,应该是监管层看到近期正元智慧、正业科技、汉邦高科三家上市公司在近10天内发布了利润分配及资本公积金转增股本预案的预披露公告,并且在披露后股价接连收获涨停板,年末对高送转行情的炒作蠢蠢欲动,才急迫出来打补丁。

 

  上交所规定:上市公司披露高送转方案的,其最近两年同期净利润应当持续增长,且每股送转比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率;上市公司在报告期内实施再融资、并购重组导致净资产有较大变化的,每股送转比例可以不受前款规定的限制,但不得高于上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率;上市公司最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元,上市公司认为确有必要提出高送转方案的,每股送转比例可以不受前两款规定的限制,但应当充分披露高送转方案的主要考虑及其合理性,向投资者揭示风险,且其送转后每股收益不得低于0.5元。

 

深交所规定:最近两年同期净利润持续增长,且每股送转股比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率;报告期内实施再融资、并购重组等导致净资产有较大变化的,每股送转比例不得高于上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率;最近两年净利润持续增长且最近三年每股收益均不低于1元,上市公司认为确有必要披露高送转方案的,应当充分披露高送转的主要考虑及其合理性,且其送转股后每股收益不得低于0.5(仅适用于依据年度财务报表进行高送转)

 

另外还有两点值得注意:A上交所规定的高送转比例为每10股送转5股以上,深交所对主板、中小板、创业板上市公司作出了细分,每10股送转超过5股、8股、10股才算高送转。B市公司不得利用高送转方案配合股东减持。

 

点评:本次的修订,对于高送转的炒作显然会得到限制,上市公司不能胡乱的借助高送转题材来炒作股价,甚至借助高送转炒作来完成自己的减持动作。另外,对于现在的修订而言,对于高送转的公司要求明显提升很高,但也有利于我们精选到高送转的标的,相对来说,若市场还认可高送转的炒作,那么对于确定性的公司来说倒是一种利好。

 

  后话,监管层之前放开了对市场炒作的监管,现在看到创投等概念的炒作,还不能自己打自己的脸,去限制市场的投机炒作,那么只能从监管市场中上市公司的行为,增加市场的透明度的角度来规范市场,可谓是用心良苦了。

 


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